寒武纪亏损8年为何两年半涨25倍 市场疯狂与风险并存

摘要： 短短两年时间，寒武纪的股价暴涨25倍，年化收益率高达500%，这种走势堪称“疯狂”。这一涨幅不仅远远超出正常投资回报范畴...

短短两年时间，寒武纪的股价暴涨25倍，年化收益率高达500%，这种走势堪称“疯狂”。这一涨幅不仅远远超出正常投资回报范畴，甚至让人联想到充满欺诈色彩的集资诈骗行为。然而，寒武纪的情况并非完全等同于集资诈骗，在这疯狂的背后，是人性的贪婪与市场的复杂交织。

自2023年以来，寒武纪股价从最初的不足50元飙升至如今的1400多元。2025年上半年，公司实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润达到10.38亿元，同比扭亏为盈。这样的业绩增长速度确实惊人，似乎为其股价上涨提供了一定支撑。尤其是在人工智能算力需求持续增长背景下，寒武纪作为国产AI芯片的代表企业，被市场寄予厚望。

尽管业绩大幅增长，但其中的风险不容忽视。寒武纪的利润增长在一定程度上依赖于政府补助和应收账款回收，利润质量并不理想。此外，公司的存货也在大幅增加，2025年一季度末存货高达27.55亿，同比增长21倍。这些问题都让人对寒武纪业绩的可持续性产生怀疑。

从市场情绪角度来看，寒武纪的股价暴涨无疑是人性疯狂的一个体现。在利益诱惑面前，投资者往往容易失去理性，盲目跟风买入。当市场上出现“寒武纪是国产算力唯一替代”“将成为全球AI芯片市场的重要参与者”等言论时，许多投资者没有进行深入研究和分析，就纷纷将资金投入到寒武纪的股票中。这种盲目追涨的行为使得寒武纪的股价远远超出了其内在价值，形成了巨大泡沫。

虽然寒武纪的情况与集资诈骗不同，但同样给投资者带来了巨大风险。集资诈骗通过虚假承诺和欺骗手段骗取投资者资金，而寒武纪则是利用市场的炒作和投资者的贪婪推高股价。一旦市场情绪降温或公司业绩无法达到预期，股价可能会大幅下跌，导致投资者遭受惨重损失。

回顾资本市场百年历史，没有任何一家企业能靠短期情绪炒作支撑500%的年化涨幅，也没有任何一个泡沫不会在价值回归时破裂。寒武纪25倍的股价狂欢本质上是“AI风口+人性贪婪”催生的短期幻象。当政府补助退坡、应收账款回款不及预期、存货减值风险兑现时，市场终将清醒过来计算“1300元股价对应多少倍PE、需要多少年利润才能撑起估值”，这场狂欢的结局或许比集资诈骗更残酷：集资诈骗尚有法律追责可能，而泡沫破裂后的亏损只能由每一个被贪婪冲昏头脑的投资者自行承担。愿所有投资者都能记住，投资的本质是赚企业成长的钱，而非赌他人接盘的利。在500%年化收益的诱惑面前，保持理性是对自己钱包最基本的负责。